Анализ на ценовите тенденции и основните фактори, влияещи върху графитизирания нефтен кокс (от перспективата на 2025 г.)
I. Ценови тенденции: Краткосрочен скок, последван от диференциация, дългосрочен, подкрепен от разликата между търсенето и предлагането
1. Ценова ефективност през 2025 г.
- Коксът с ниско съдържание на сяра води покачването: Водени от рязкото увеличение на търсенето на анодни материали в превозните средства с нова енергия, цените на кокса с ниско съдържание на сяра се повишиха бързо в началото на 2025 г. Например, цената на кокса с ниско съдържание на сяра от Fushun Petrochemical се увеличи от 3000 юана/тон през декември 2024 г. до 3500 юана/тон през януари 2025 г., като някои аукционни цени надхвърлиха 4200 юана/тон.
- Коксът със средно до високо съдържание на сяра следва примера: коксът със средно съдържание на сяра е с цена между 2400 и 2900 юана/тон, докато коксът с високо съдържание на сяра е с цена от 1300 до 1800 юана/тон. Въпреки че увеличението им е по-ниско от това на кокса с ниско съдържание на сяра, те показват обща възходяща тенденция.
- Подкрепено от разликата между търсенето и предлагането: Очаква се разликата между търсенето и предлагането от 870 000 тона през 2025 г. да доведе до повишаване на средната годишна цена до диапазона от 3000–4000 юана/тон.
2. Перспективи за 2026 г.
- Умерено увеличение на цените: Очаква се разликата между търсенето и предлагането да се свие до 660 000 тона, но делът на новото търсене на енергия се очаква да нарасне до 21%, което ще доведе до средногодишна цена от 3200 до 4200 юана/тон, като нискосерният кокс потенциално може да надхвърли 4000 юана/тон.
- Структурна диференциация: Цените на кокса с високо съдържание на сяра ще останат ниски поради голямото предлагане, колебаейки се в диапазона от 1500 до 2000 юана/тон.
II. Основни фактори на влияние: Триъгълно взаимодействие на търсене, предлагане и политика
1. Търсене: Структурен растеж, обусловен от новата енергийна революция
- Анодни материали за литиево-йонни батерии: През 2024 г. търсенето на анодни материали е представлявало 8% от общото потребление на нефтен кокс и се очаква този дял да нарасне до 11% до 2026 г. Новите добавени мощности в секторите на новите енергийни превозни средства и съхранението на енергия, надхвърлящи 5,96 милиона тона годишно, ще увеличат директно търсенето на кокс с ниско съдържание на сяра.
- Слабост в традиционните сектори: Търсенето в секторите на въглеродните емисии и горивата остава слабо, с ограничена покупателна способност поради ниската рентабилност. Например, предприятията, занимаващи се с въглеродни емисии, намалиха доставките на фона на слабото търсене в алуминиевата промишленост (с коригиране на цените на алуминия през 2025 г.), докато горивният сектор замени коксовото гориво с високо съдържание на сяра с по-евтини въглища (средно приблизително 500 юана/тон през 2025 г.).
2. От страна на предлагането: Ограничен растеж на капацитета и натиск върху разходите
- Бавно разширяване на вътрешния капацитет: Не са планирани нови инсталации за забавено коксуване за 2025 г., а по-високите вносни тарифи за мазут (в сила от 1 януари 2025 г.) са намалили оперативните нива на независимите рафинерии, като рафинериите, базирани в Шандонг, са претърпели най-резки спадове, ограничавайки вътрешното производство.
- Недостатъчно предлагане в чужбина: Производството на кокс с ниско съдържание на сяра е ограничено в Европа и Съединените щати поради високото съдържание на сяра в суровия петрол, което води до постоянна висока зависимост от внос.
3. Политическа страна: Двойни ограничения от екологичната и търговската политика
- Ограничения за производство, свързани с околната среда: Търсенето на нискосернист нефтен кокс (със съдържание на сяра <0,5%) се е увеличило рязко поради спазването му на екологичните стандарти, докато високовъглеродните индустрии, като например производството на електролитен алуминий, са изправени пред съкращения на производството поради политически ограничения, което косвено се отразява на търсенето на нефтен кокс.
- Търговски търкания: Макар бавното търсене на международния пазар или колебанията на валутните курсове да могат да повлияят на вътрешните цени, корекцията на тарифите за мазут през 2025 г. директно повиши разходите за независимите рафинерии, превръщайки се в ключов двигател за свиване на доставките.
4. Разходна страна: Предаване на колебанията в цената на суровия петрол
- Отслабваща подкрепа за разходите: Очаква се средната цена на суровия петрол Brent да бъде 67 долара/барел през 2025 г. и може да падне до 51 долара/барел през 2026 г. (прогноза на EIA), което ще потисне покачването на цените на петролния кокс.
- Динамика на печалбата на рафинериите: Когато цените на суровия петрол са високи, рафинериите увеличават производството на лек петрол чрез забавено коксуване, което увеличава предлагането на нефтен кокс. Обратно, нефтеният кокс се превръща в допълнение към печалбата, подкрепяйки цените.
III. Бъдещи рискове и възможности
1. Рискове от неблагоприятни последици
- Неочакван спад на международните цени на петрола: Ако средната цена на суровия петрол Brent падне под 50 долара за барел, цените на нефтения кокс може да спаднат.
- По-слабо от очакваното търсене надолу по веригата: Свръхкапацитетът в анодни материали за литиево-йонни батерии или неочаквано сериозните съкращения на производството на електролитен алуминий биха могли да доведат до срив на търсенето.
2. Рискове отгоре
- По-нататъшни съкращения на производството в независимите рафинерии: Ако оперативните нива на независимите рафинерии, базирани в Шандонг, паднат под 50%, свиването на доставките може да повиши цените.
- По-силно от очакваното търсене на нова енергия: Ако делът на анодните материали за литиево-йонните батерии се увеличи до 15%, цените на висок клас петролен кокс биха могли да надхвърлят 4500 юана/тон.
IV. Заключение: Структурни възможности на фона на висока волатилност
Очаква се цените на графитизирания нефтен кокс да останат силно волатилни през следващите две години, като нискосернистият кокс ще се очертае като основен двигател на растежа поради новото търсене на енергия, докато средно- до високосернистият кокс ще отбележи ограничено увеличение поради неблагоприятните фактори в традиционните сектори. Инвеститорите трябва да следят отблизо:
- Развитие в новия енергиен сектор (напр. продажби на електрически превозни средства, внедряване на проекти за съхранение на енергия);
- Вътрешни оперативни нива на рафинерии (особено промени в политиката, засягащи независимите рафинерии);
- Колебания в международните цени на петрола (ефекти от прехвърлянето на разходите);
- Интензивност на прилагането на екологичната политика (която влияе както върху предлагането, така и върху търсенето).
На фона на целите на Китай за „двоен въглерод“ и енергиен преход, пазарът на графитизиран нефтен кокс претърпява структурна трансформация от традиционно гориво към нови енергийни материали, като недостигът на кокс с ниско съдържание на сяра осигурява дългосрочна ценова устойчивост.
Време на публикуване: 14 ноември 2025 г.